PPP项目转“专项债”路径分析及相关案例

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PPP项目转专项债的案例分析

案例一：云南省存量PPP项目专项债化解方案 1、项目背景：云南省作为我国西南地区基础设施建设重点省份，亦是存量PPP项目大省。截至2024年初，全省PPP管理库项目超500个，总投资额突破8000亿元，其中交通、市政类项目占比超60%。受地方财政压力加大、金融机构信贷收缩等多重因素影响，省内大量存量PPP项目陷入融资停滞、政府付费拖欠困境，仅交通类项目政府补贴拖欠金额就超80亿元，部分项目因资金短缺导致建设滞后甚至半停工，既影响区域基础设施网络完善，也制约“一带一路”辐射中心建设战略推进。为破解存量PPP项目发展难题、化解隐性债务风险，云南省在全国率先开展存量PPP项目专项债承接试点，出台《云南省存量PPP项目专项债化解实施方案》，明确专项债承接适用范围、操作流程与保障措施，统筹安排369亿元专项债额度，专项用于存量PPP项目建设资金补充与政府拖欠账款清偿，形成“债务化解与项目推进同步实施、良性互动”的双重效应。其中，由云南省交通投资建设集团有限公司（以下简称“省交投集团”）牵头的水运专项债集群项目，是本次试点重点项目，涵盖金沙江、澜沧江流域4个核心水运PPP转型项目，总投资54.5亿元，主要建设内容包括航道升级改造、现代化码头建设、航运配套设施完善等，旨在补齐云南跨境水运基础设施短板，提升澜沧江—湄公河国际航运通道通航能力与服务水平。 2、转型路径： 云南水运项目集群转型严格遵循“精准筛选—规范评估—协商谈判—申报发行—移交运营”全流程推进，核心路径包含四大关键环节：一是精准筛选与合规梳理，省发改委、财政厅联合省交投集团，围绕“一带一路”辐射中心建设战略需求，从金沙江、澜沧江流域存量水运PPP项目中，筛选出4个建设基础较好、具备稳定运营收益（含航运收费、码头装卸服务费、配套物流收入等）、符合专项债投向要求的项目纳入转型范围；同时组织专业团队全面梳理项目土地使用、规划许可、环评审批等合规手续，提前补齐缺失材料，确保满足专项债申报条件。二是规范评估与方案制定，委托国内知名工程咨询公司与会计师事务所，开展项目全生命周期收支平衡、转型可行性及财政承受能力评估，结果显示4个项目预期收益覆盖倍数均达1.3以上，符合专项债发行要求；基于评估结果制定详细转型实施方案，明确省交投集团为承接主体，采用“资产收购+提前终止协议”转型模式，补偿资金来源于专项债与财政预算资金。三是高效协商与协议签署，由省财政厅牵头组建谈判工作组，与原社会资本方开展多轮协商，重点就资产收购价格、补偿支付计划、人员安置、过渡期运营安排等核心事项达成一致；最终签署《PPP项目提前终止协议》与《资产收购协议》，确定资产收购总价28.6亿元，其中专项债承担20亿元、财政预算承担8.6亿元，补偿资金分3年支付，第一年支付40%，剩余部分分两年等额支付。四是专项债申报发行与资金管控，由省交投集团作为申报主体，完成“双库”信息填报与申报材料编制，经省发改委、财政厅联合审核后，成功获批20亿元专项债额度，发行期限20年，票面利率3.2%，较同期市场化贷款利率低1.5个百分点；为保障资金安全，建立“财政—交投集团—项目公司”三方共管账户，实行资金封闭运行，按工程进度分批次拨付，省财政厅每月开展专项核查确保专款专用；同时设置8个月过渡期，由原社会资本方继续运营，协助省交投集团完成运营团队组建与流程交接。 3、实施成效：通过专项债转型，云南水运项目集群实现“债务化解、项目提速、效益提升”多重目标。在项目建设层面，专项债资金及时注入有效填补资金缺口，4个转型项目建设进度大幅提升；截至2024年底，累计完成四级以上航道升级改造1003公里，建成现代化码头38座，新增500吨级以上泊位25个，成功畅通金沙江北入长江航道，澜沧江跨境通航能力从300吨级提升至1000吨级，实现全年常态化通航。在经济效益层面，项目投运后，沿江区域货物运输成本降低25%以上，物流效率提升30%，带动沿江矿产、农产品等特色产业发展，2024年跨境航运关联产业新增就业超2000个，为地方经济增长注入新动力。在债务化解层面，通过专项债置换原PPP项目政府支出责任，成功化解隐性债务28.6亿元，有效缓解地方财政压力，同时规范政企合作关系、提升政府公信力。在行业示范层面，该项目作为全国首个省级存量PPP项目专项债转型集群案例，形成“省级统筹、专业评估、规范谈判、封闭管控”的可复制经验，被财政部、国家发改委列为存量项目盘活典型案例推广。 案例二：某市污水处理厂PPP项目转型 1、项目背景：某地级市（以下简称“该市”）污水处理厂PPP项目于2016年签约落地，采用BOT（建设—运营—移交）模式，特许经营期30年，总投资8.2亿元，设计污水处理规模10万吨/日，服务范围覆盖主城区及周边3个县区，服务人口约80万人。项目运营期内，污水处理服务费采用“成本加成”付费模式，即按实际运营成本加合理利润确定付费标准。项目初期运营良好，但随着城镇化快速推进，主城区人口扩容、工业企业增量，污水处理需求激增；至2023年，实际处理量达18万吨/日，远超设计规模，导致设施长期超负荷运行，出水水质稳定性受影响，亟需开展扩建及提标改造。经测算，扩建及提标改造需新增投资6.5亿元，但原社会资本方受自身经营恶化、融资渠道收缩影响，无力筹措扩建资金，且明确无法承担后续运营维护责任。该市与原社会资本方多次协商扩建事宜均陷入僵局，项目面临服务供给不足、水质超标风险加剧的困境，亟需通过融资模式转型破解难题。 2、转型路径：该市污水处理厂PPP项目转型以“保障服务连续性、化解融资困境、提升公共服务质量”为核心目标，采用“整体转型+融资重构”模式推进，具体分为四步：一是决策论证与主体确定，该市召开政府常务会议专题研究转型事宜，最终决策将项目整体转为政府投资项目，由市水务集团（政府全资国有平台公司）作为承接主体，负责后续建设、运营与管理；同时委托具备证券资质的资产评估机构与会计师事务所，开展全面评估审计，核定项目公司净资产价值12.5亿元（含固定资产9.8亿元、无形资产2.2亿元、货币资金0.5亿元，扣除各类负债后净额）。二是协商谈判与补偿方案确定，由市财政局牵头，联合市住建局、市司法局、市水务集团组建谈判工作组，与原社会资本方开展多轮协商；工作组充分尊重原PPP合同约定，结合评估结果提出“净资产价值+合理溢价”补偿方案，最终确定补偿总额13.8亿元（较净资产溢价10.4%，溢价部分补偿预期收益损失）；补偿采用“债务清偿+分期支付”模式，3.8亿元直接清偿项目公司剩余银行贷款，10亿元收购款分3年纳入财政预算支付（每年3.33亿元），资金来源为一般公共预算与专项债资金。三是协议签署与过渡期安排，双方正式签署《PPP项目提前终止协议》《资产收购协议》，明确资产移交范围、标准、补偿计划、人员安置等核心事项；为保障服务连续，约定6个月过渡期，期间由原社会资本方继续运营，市水务集团组建团队进驻学习，原核心技术人员优先聘用，确保运营技术与管理经验平稳交接。四是融资重构与项目推进，市水务集团作为申报主体，向省发改委、财政厅申报专项债获批4亿元（期限15年，票面利率3.1%），同时申请政策性开发性金融工具1.2亿元作为资本金，剩余资金由集团自筹；专项债资金实行封闭管理，专项用于扩建及提标改造，项目于2024年初正式开工。 3、 实施成效：项目转型后成效显著，实现公共服务供给质量与效率双重提升。在建设运营层面，扩建及提标改造工程进展顺利，2024年底完成主体建设，新增污水处理能力10万吨/日，总处理能力达20万吨/日，远超当前18万吨/日需求，保障未来5-10年服务供给；提标改造采用先进工艺，出水水质从一级B标准提升至一级A标准，大幅降低水体污染、改善区域生态；过渡期结束后，市水务集团顺利接管，原核心人员留任，运营效率显著提升，污水处理达标率始终保持100%，服务满意度较转型前提升15个百分点。在财政债务层面，通过专项债融资与分期补偿，有效平滑财政支出压力，避免一次性大额支付冲击；4亿元专项债较市场化融资节约利息约1.2亿元，显著降低融资成本；同时化解原PPP项目隐性债务13.8亿元，规范债务管理、提升财政可持续性。在经验借鉴层面，该案例作为运营期PPP转型典型，成功关键在于：前期评估扎实为定价谈判提供依据，补偿方案合理兼顾双方权益，融资接续顺畅破解资金缺口，过渡期安排科学保障服务连续，为全国同类市政公用类PPP项目转型提供了可复制经验。 来源：和毅咨询、建投新观察 由科轩咨询综合整理，转载请注明来源 免责声明：所载内容来源互联网，微信公众号等公开渠道，我们对文中观点保持中立，仅供参考，交流之目的。转载的稿件版权归原作者机构所有，如有侵权，请联系我们删除。联系电话：*开通会员可解锁*

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